7月的市场比6月好一些。虽然海外波涛汹涌，但国内整体上比6月要好。消费和地产依然很差，出口受关税和美国衰退担心影响大幅下行。政策上利空利多都有，大体上55开，但市场显然会在这些时候放大利空，实际造成的市场影响是91开。
当下的市场，究竟哪里还有机会？看估值、看跌幅、看预期，我们可以说市场下行风险不大；看政策端，市场预期非常低，我们可以去憧憬可能的边际变好，市场上现在已经没人敢去相信了。但看三中全会和政治局的表述，总还是不应该太悲观。具体到动作，总还是在开始有部分兑现（设备更新和消费以旧换新）。市场上的多数交易都难以找到真正确定性大且放心的宏观和产业上行趋势，当然很大程度上信心低迷对此也影响很大。
从海外来看，如果AI从此被抛弃，那么美国经济和市场是否还能稳定？让人稍微放心的是，降息还有比较大的空间。从这一点来说，海外的风险应该依然是可控的，但降息落地前，海外市场恐怕不会平静，恐惧和担忧应当是未来美股和海外风险资产交易的主旋律，在这样的背景下，港股难免短期冲击和压力。 7月比较重要的是三中全会和政治局会议，其实长短期的问题，都应该从两次会议中看见乐观点。无论是突破性的改革（指向中低消费者更好的生活保障和科技创新的人才、体制）还是短期需求可能的力度，从表述上都还是不错的。但如今市场似乎已经被PUA怕了，相关行动需要真正落地、见到成效，这方面，过去一年整体上市场是比较失望和无奈的。 更宏大一点来讲，市场这一次长期和大幅的下行周期，还是应该指向房地产周期和信用周期的下行，但相信最主要的冲击已经过去，后续总量虽然还将下行，但结构性的至少应当慢慢好起来。 我们依然应该淡化宏观的思考，去选择结构性的、业绩可以大幅兑现的产业和个股，过去这3年的下行周期，虽然整体上机会不多，但哪怕我们不参与宏观叙事带来的高股息机会、AI的产业爆发、资源股（煤和铜）的相关机会，少数消费成长的机会（咖啡、潮玩、电商平台、电动车成长股）、困境反转的教育、周期股的部分独立品种，似乎应当是我们的风格和能力圈可以把握住的，至少应当把握住其中的一些。幸运的是，我们现在至少还能找到一些这样的机会。在整个大盘担心如此巨大的条件下，这些低估值高增长的标的，我们应该不必过分担心他们的风险。这个月比较大的产业驱动力来自消费以旧换新和设备更新，我们从中也可以选择到一些机会。 最后再谈一下个人对投资的思考。5月至今这波下行，我们全部吃到，反思下来，主要是两个问题：一是过于贪胜，虽然心态调整了很多，但是依然过度求胜，求速胜，这种心态在当下的市场环境下，可以说负面影响很大；二是在自己能力圈没那么深的东西上，过于坚持了，没有做到见好就收。我们后面要更好的把握好，什么是小菜，什么是大餐，在此基础上合理的分配仓位和找准时机，首先多吃几口小菜不让自己饿死，然后在属于我们的大餐来临时，我们同样能真正把握住这样的战略性机会。另外，我们也会越来越不着急，比如所谓的高股息资产交易，我们至少在过于热闹时不会去参与，相关资产冷静下来以后，如果经济还是看不见起色，我们再去评估，不贪胜，也不求速胜。