火星·观||2022年10月重要研究观点回顾

10月沪深300继续大跌，中证和创业板指数前高后低。大会人事前，我们认为市场已经见底，并且人事落地后依然维持看法，认为市场已经充分预期这一事件。但最近几天的市场表现，让我不得不重新评估这一事件的影响。投资者似乎并未对此有充足预期，市场对共同富裕，疫情管控和逆全球化的担忧都有所加剧。不确定性增加，市场要求的回报率抬高以弥补可能的风险。

目前的市场接近走到情绪钟摆的极端，市场担忧的逻辑简单粗暴，估值极低，这些都是市场大底部的特征。还可能的风险是海外大衰退，金融系统危机和决策层对经济的敏感性降低。我认为短期维度，这些都只是拥有可能性，但是不应该成为决策的逻辑，他们只是情绪。目前市场反应的是人事后的新一轮下杀和重新定价。

海外市场看，我们对通胀依然不敢做判断，并且我认为海外市场低估了大会后海外的压力，中方转守为攻的可能性很大。

目前的位置，不应该过度悲观，但是过于乐观，似乎也过早，市场谣言总是很多，关于方方面面的政策调整，然而多数都是纯纯的谣言而非领先的预言。应该认真等待中央释放的明确信息再做对于经济和政策的判断。海外加息和衰退也同样如此，不确定性依然很高。

目前我们可以找到一些空间巨大估值合理的产业机会，但是整体情绪下杀下短期开始保持谨慎。